明升体育金景周报丨一周金融市场回顾（23年6月Ⅰ期）
明升体育近日，公募QDII重仓的拼多多的业绩火爆、股价飞升，雅诗兰黛及其A股合作伙伴的业绩深跌，正让许多重仓高端消费的A股基金经理纠结不已。
今年一季度，拼多多实现收入377亿元人民币，增长幅度接近60%，净利润高达81亿元，净利润增幅更是高达2.12倍。同时，国际高端化妆品巨头雅诗兰黛股股价也创下2022年11月以来的新低，尤其是在2023年前五个月跌幅超过23%。
雅诗兰黛的业绩直接关乎一只公募基金扎堆的超级重仓股——中国中免，而拼多多的业绩暴增，则从反面强化了这只基金重仓股为何出现业绩下降。这让许多A股基金经理不得不重新反思投资策略。
多位基金经理指出，消费复苏预期可能恢复时间较长，未来投资应该重点关注计算机等TMT板块行情。
近期，汇添富基金的基金经理胡昕炜接受专访表示，目前消费仍处在复苏通道中，现在对于消费或者整个A股市场明升体育，可能是左侧布局的好机会。具体消费中的子行业，基本还是以食品饮料、美容护理、服装，包括一些服务业公司作为核心的配置。
该基金经理重仓股多为大消费细分板块的龙头，他表示行业龙头存在强者恒强的现象，二三线公司需把握契机让品牌被重新认知。
作为消费复苏链上的最后一环，房地产因为去年受疫情影响，新房销售下滑较大，在此基础上会出现复苏，但复苏强度还是有些不确定性。因为长周期来看，中国的房地产销售还处在比较高的位置。
此外，对于白酒行业，该经理认为次高端、地产酒要重视“品牌效应”，下半年需要关注白酒板块去库存情况。
半夏宏观5月观点报告显示，该私募进一步加强了风险管理措施，并减持了一些此前持有的大市值地产股。今年以来半夏投资旗下的5只产品均录得负收益。
半夏宏观对冲在5月回撤较大，一方面是持有的地产股和竣工相关的地产链条后端建材家电个股大幅下跌，显著大于指数跌幅。另一方面投资的商品多仓跌幅远大于所持有的商品空仓的跌幅。基金规模的增大，持仓流动性的下降，使得平仓止损的冲击成本比较高，也是回撤较大的原因之一。
私募基金经理李蓓表示，对于短时间的较大回撤，接下来不仅要控总回撤，也要更好地控制单月回撤。从6月起，除了15%的总风险预算，同步执行单月7%的风险预算，并配套相应的动态风险控制措施；进一步降低持仓集中度，单种商品的名义本金占比上限，从50%下调到40%。除了持仓占比，也要关注流动性，将持仓的规模控制在1周内可以完成建仓/平仓的水平。
据外媒报道，欧洲老牌金融世家罗斯柴尔德（Rothschild）家族拥有的资管机构Edmond de Rothschild，自2020年年底以来一直超配英伟达，但是目前已经部分获利了结，现在所持头寸“要远远小得多”。
这家老牌资管机构在2015年英伟达业绩第一爆发之际，就增持了英伟达。此后持有的8年期间明升体育，Edmond de Rothschild似乎每次都“踩准”节奏进行增持和减仓。就在今年，受AI概念大爆发，英伟达作为底层算力代表，股价一度涨超100%。
同样选择高位套现的，还有被誉为“估值教父”的投资估值专家阿斯沃斯•达摩达兰(Aswath Damodaran)。据报道，达摩达兰自2017年以来一直在投资英伟达，如今已经卖掉了该公司的股票。此外，英伟达EVP、CFO Kress Colette也于美国时间2023年5月30日持续出售公司股权。
目前华尔街存在不同的声音，有人觉得AI估值太高，减持了仓位，也有人认为英伟达现阶段股价仍偏低。美国银行策略分析师Michael Hartnett在报告中则表示，科技股和AI概念股的估值过高明升体育，建议投资者可以抛售美股了。
美国劳工部数据显示，5月份非农就业增加33.9万人，好于市场之前预期的19万人，标志着就业人数连续第29个月出现正增长明升体育。5月份失业率升至3.7%，高于3.5%的预期，是自2022年10月以来的最高水平。
这或许给了一些交易员希望，即美联储在6月加息并不是板上钉钉的事情，因此美股期货在非农数据公布后并没有出现显著下滑。道琼斯工业指数挂钩的期货上涨了约230点，纳指期货上升0.4%。
另一个问题是，自2022年3月以来，美联储已经10次上调基准利率，以对抗尚未消失的通胀。近日来，一些政策制定者暗示愿意在6月份暂停连续加息，因为他们希望看看政策收紧对经济的影响。
其他数据显示，经济中的制造业正在收缩，尽管规模大得多的服务业保持了扩张。周四公布的ISM制造业指数也显示物价正在回落，这对美联储来说是一个积极的信号。
据悉，在债务上限协议刚刚达成之际，美国财政部即将推出一波新债海啸明升体育，以迅速充实自己的金库。这将再次消耗日益减少的流动性，因为银行存款被突击搜查以支付这笔费用——华尔街警告称，市场还没有准备好。
美联储的量化紧缩计划已经侵蚀了银行准备金，而基金经理们也一直在囤积现金，以应对经济衰退。
摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou估计，大量购买美国国债将加剧QT对股票和债券的影响，使它们今年的总表现减少近5%。并且估计这一趋势加上美联储的紧缩政策，将使流动性指标以每年6%的速度下降，与过去10年大部分时间的年化增长率形成鲜明对比。